国信证券发布盘考讲演称，跟着扫地机本轮功能迭代周期参加尾声，以价换量逻辑开动娇傲。需求端看，在价钱裁汰的条款下，扫地机销量或有望重新达到600-750万台的水平，对应2022-2025年的复合增速有望达到19%。供给端看，扫地机合座降本空间瞻望在12%-36%，年降双位数固然有较大挑战，但一朝产物模式迫害则有望终了较猛进度的降本。在国内扫地机迎量增拐点、国外扫地机积极复苏的配景下，该行推选扫地机器东谈主龙头企业石头科技(688169.SH)和科沃斯(603486.SH)。

这好像是一个很简单很天真的问题。但其实，在数学哲学中，这是一个最基础的问题，一直悬而未决。早在古希腊时期，就有先哲提出此问题。

2015年，俄罗斯国内生产总值（GDP）增速：-3.7%；

讲演主要不雅点如下：

扫地机主邀功能迭代完成，以价换量逻辑开动娇傲

　　扫地机产物力的抓续普及使行业保抓结构性的升级，带动价钱的上升。而2022年11月开动，跟着扫地机本轮功能迭代周期参加尾声，行业量额增速差距开动出现收窄，2023年开动销量增速逐渐反超销额增速。

　　扫地机刻下保有率不到10%，成漫空间有余，中枢在于探究降价些许不错拉动些许增长。

需求端量角，扫地机销量或有望重新达到600-750万台的水平

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　　在价钱裁汰的条款下，扫地机销量或有望重新达到600-750万台的水平，对应2022-2025年的复合增速有望达到19%。

　　条款：技巧/范围降本拉动下行业均价下跌，以及模式的进一步改良。

　　拆解：对照空调及微波炉的浸透率普及经过，在该行的假定下，价钱下探/模式的更新对已往或次年预期新增量孝敬有望达到200-350万台，对应年保有率普及约1.0pct；沟通更新需求约400万台，共计的预期销量水平回到600-750万台的水平。

　　供给端量角，扫地机合座降本空间瞻望在12%-36%

　　扫地机合座降本空间瞻望在12%-36%，年降双位数固然有较大挑战，但一朝产物模式迫害则有望终了较猛进度的降本。

　　旅途一：非中枢功能减配。探讨到产物不成影响耗尽者中枢使用体验，固然主机降本决策很有限，但基站在改换功能或改变用户运用场景下跌本充满可能性，检朴单的功能减配到理念念情况下的万能无基站产物，瞻望有8%～30%的降本弹性。

　　旅途二：中枢零部件技巧降本。软件才调补足后的传感器精简、中枢零部件（如芯片等）国产替代以及更低资本的技巧决策替代等，瞻望资本降幅4%～6%。

　　国外西洋市集分化增长，好意思国以价换量或也正拉开序幕，欧洲仍处于产物主导的阶段

　　2023年以来西洋市集扫地机合座保抓朝上态势，其中线上市集强盛复苏，好意思国相似展示出了以价换量的特色，而欧洲市集则在新品拉动下防守了量价王人升。国内以石头、科沃斯为代表的龙头仍在不断霸占市集份额。

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　　风险指示：国表里需求波动风险、行业竞争加重影响盈利才调风险、国外产物和渠谈膨大不足预期风险uG环球轮盘。